万物皆周期，长电是看利率周期，一旦经济好起来，利率上去，它就不行了，因为它是最像长期国债的股票，没有之一。(现在没有经济好起来的苗头，我还是看好长电)
中粮糖业：优点突出，期待糖价稳定后拔估值
作者：这只猫叫安琪
| 发布于: | 雪球 | 转发：1 | 回复：51 | 喜欢：32 |
中粮糖业的毛利率和糖价关系还是比较大的。
但是毛利率比糖价有点滞后。
因为存货转化为营收有时滞。
中粮糖业02：糖价预期
一季度糖价跌幅有点大，二季度的糖价一直在震荡。
不过一季度的毛利率已经降下来了，所以二季度大概率不会下降多少了。
目前很多白糖研究都认为白糖步入增产周期，后续糖价会下降，但下降幅度不会很大。
这个研究员最近两三年的白糖价格看得还是比较准的，姑且相信他。（我也看不到这篇报告，只是听他讲过，跟他不熟）
中粮糖业03：营收利润
营收增速不错，但糖价是去年一季度涨的，去年一季度的营收是被低估的。
利润也非常好，尤其是四季度。
利润趋势强。
毛利率一季度降幅有点大，应该是和贸易糖拖累有关。
各项费用率都在向下，成本控制较好。
净利率还是非常高，比毛利率表现好。
中粮糖业04：现金流动
经营现金流呈现四季度和一季度流出，二季度和三季度流入的特征。这种特征还是比较少见的。
看下来，经营现金流大起大落，不太稳定。
没有资本支出，躺平了。
贷款借了还，还了借，其实最后没有新增融资。
去年爆赚之后，90%利润分掉了，股息率高达9.08%，但我们心里要清楚，它是周期股，不稳定。
我2016-2018年那次爆赚，时间有点长，把历史欠债清了不少。
这次爆赚的时间可能不会那么长，但这次不用清债务了，可以分红了。
中粮糖业05：资产负债
负债不多了，综合利率3.62%。
现金也不多。
看到这里，至少这家公司对股东还是不错的，上一轮清债，这一轮分红，都没有拿着钱去乱搞。如果净利率能维持时间长一点，股东分红就能分出来不少。
在建工程虽然上升，但是金额很小。
固定资产就是躺平的样子。
存货比较高，但增速下降。考虑到是大宗商品股票，且有贸易业务，存货就不多作计较了。
预收增速回落，看到去年三季度预收暴增，感慨一下，为什么不去买呢？（2023年10月30日晚上公布，第二天高开大阳线）
应收也还不错。
总体占款能力比较平稳。
中粮糖业06：自由现金流
收现能力提升。
自由现金流受到存货的影响，以前一直比较弱，最近有点好起来了。
中粮糖业07：位置估值
这股票在上一轮赚钱的时候（2016-2018），股价走势并不好，主要是赚了钱不分红，而且估值比较高。
现在估值降下来了。
市盈率、市净率、市销率估值分位很低，只有市现率偏高。
股东人数只剩下9.34万人了，2015年底是22.8万人。
中粮糖业08：总结
综合评分很高。
中粮糖业的优点非常突出，营收增速高，应收下降，股东人数低，股息率特别高。
但除了这些特别突出的项目，其它项目都很一般。
可以关注，如果糖价能稳住，这股票可以拔估值。
精彩讨论
全部讨论
06-30 17:49
谢谢楼主分享，幸苦你了
06-30 13:28
楼主用心了，关注
06-30 11:14
猫大大勤奋了，来不及学习。。。
06-30 11:11
加自选了，这个看图还有戏
08-08 15:12
有个问题想向猫大咨询，这公司21年到23年为啥经营活动现金流这么差？是都买原材料当存货了吗？
08-02 20:00
今天建仓了
07-01 14:48
1
07-01 09:07
06-30 23:02
楼主分析的挺用心的，报告也写的挺好。
糖业股息率不错，去年和今年一季度业绩增长不错，于是我就翻了翻几个主要指标，并对比了一下海油。
公司产能似乎没有什么成长性（博主提到了躺平）
公司产品毛利率波动大，且不是很高，在同行业不具备明显的成本优势。
拿糖业和海油比一比，立马就发现不值一提。
以博主的才学，花点时间研究下海油，相信你会发现更好的金矿。
06-30 22:29
好股 买过