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学术科创板前沿信息_科创板的十大忠告(2024年11月实时热点)

内容来源：合毅科技所属栏目：教程更新日期：2024-11-27

学术科创板

#散户常犯的几个错误交易行为# #为什么散户总是亏钱# 绝大多数散户为什么亏钱（二）：没搞清金融市场和菜市场的差别（3）第三、从动态运行角度看，两个市场区别更大，金融市场运行的三个特点，使得散户想在股市长期、稳定地赚钱非常困难。金融市场运行特点之一：高流动性。高流动性决定，在任何时候你都不敢说你比你的交易对手更高明。高流动性意味什么？容易成交，想买就能买到，想卖就能卖掉。那么，容易成交又意味着什么？意味着，买方和卖方形成了相反的价值判断。买方认为要涨价了，所以买；而卖方认为要降价了，所以卖。买卖双方，对价值和机会的判断总是相反。结果，高流动性，也就就意味市场不乏看多的人，也不乏看空的人。于是呢，你也无法依据“少数服从多数”来判断到底应该看多还是看空。因此，价值判断很难。对于任何一个市场，市场操作越容易则价值判断越难；价值判断越容易则市场操作越难。例如，在股票市场，涨停板或跌停板时，不存在相反的价值判断，价值判断很容易，但是交易很难，有行无市。与股票市场相对的是房地产市场。房地产的流动性极低，因为是由于它的价值判断容易。对一块房地产的评估很难产生差异很大的价值判断。因此，房地产市场价值判断容易，而市场操作难。其他商品市场也差不多，例如在菜市场，你买了商贩的菜，再要退给他可就不那么容易了。因此，散户应该记住，你的每一笔交易都有一个竞争对手持与你相反的价值判断。那么，你什么来保证自己的判断比对方高明？金融市场运行特点二：高波动性。高波动性说明，在股市中大部分人注定是要赔本的，但是，又很多人愿意去不断尝试，甚至上瘾。我们在观察股票走势中，能直观感受到股价是上下随机波动的。学术界和投资界都承认价格具有随机性特征，但对于其随机的程度上还有不同的看法。有些学者利用随机游走为股市建模，这种建模思路假设，股价是完全随机、毫无规律。学术界的这种观点显然太极端，果如此，那么就不会有道琼斯、艾略特、江恩、巴菲特等投资大家了。投资界的人认为，股价波动还是有一定规律可言的，例如：股价要回归价值，股市是经济的晴雨表，股市的运动具有周期性等等。但也有投资界大佬，如江恩，走到了另外一个极端，认为股市的运动规律是由某种自然规律所决定的。股价的随机波动性意味着什么？一是任何投资人都有机会赚钱；二是长期稳定赚钱很困难。因为具有随机性，任何人都有可能赚钱，这个好理解。碰运气嘛！但为什么长期稳定赚钱很难呢？我们算笔账就清楚了。在股市投资的人，他的收益无外乎两种，一种是企业分红，一种是股票溢价。如果企业不分红，那么股市完全就是个赌场，是个“零和游戏”，你赢的钱恰好是对手输掉的钱。大家总体看，不输不赢；单个看，有输有赢。那么，加上企业分红又怎么样呢？我们A股以前有大量的“铁公鸡”，它们多少年也不分红。据相关数据，过去十年一直坚持分红的不超过1000家。在分红的企业中，股息率是多少呢？据网络数据，上证3.32%，深证2.33%，创业板1.31%，科创板0.0%。我感觉这个数据大大高估，因为分红能在5%以上的企业很少。就算A股股息率是3%。这就相当于上千家证券投资机构，加上上亿的散户，干了一年，投资收益率是3%，比银行五年定存2%左右的收益稍微好那么一点。但是有个问题，这些钱不直接就全属于投资机构和散户了，还要分给很多服务机构，例如证券咨询、处理数据、行业管理的等等相关人员，这些对于投资机构和散户算是必要的成本。这么算一算，真正拿出真金白银的人从分红获得的收益也就2%左右，比银行定存好不到哪儿去。这2-3个点的分红收益还不够股市一天波动的。因此，长期算下来，大部分人亏钱是肯定的。金融市场运行特点三：高技术性。量化投资充分运用数学模型和计算机的速度，使得证券投资成为高技术密集的领域。我们A股现在有五千多只股票，从1989年开始运行，积累了35年的数据。所有A股股票运行的规律，都隐藏在这巨量的数据之中。这些数据我们在很多交易软件中都能看到，但是，即使我们看到了，却无法真正利用它们。因为太大了，太多了。和这些数据比，我们单个人的能力太弱小了。我们即使没日没夜地地看资料，一天能看多少？又能记住多少？留学考GRE/GMAT记住一万个单词的人是很牛了，对于机器来说这简直就是小儿科。我们大部分人，如果能够详细了解几十家上市公司，记住他们的发展历程、历年经营状况和目前股价走势就已经很不错了。可是，A股一共有5000多家。咋办？用机器、用数学。量化投资就是用数学模型拟合股价走势，发现投资机会。而现在的人工智能大模型，可以从大量的资料中总结你需要的规律。总之，现在的金融市场，是数学和人工智能大显身手的地方。是一个充满高科技的地方。我们要认识到，每天与我们过招的对手中，就有这些比我们灵通万倍的机器高手。因此，在操作中要小心再小心。关于对股市的认识，有一本1998年出版的老书很不错，有兴趣可以去读读。《证券期货投资计算机化技术分析原理》（波涛）。上面那张图图也是从那里来的。

吴晓求谈924金融政策：要深刻理解资本市场政策调整和制度改革的深远意义 9月26日，2024上市公司ESG管理体系大会在京举行。会上，中国人民大学国家金融研究院院长、国家一级教授吴晓求发表了一场主题为“深刻理解中国资本市场制度改革的深远意义”的演讲。针对9月24日推出的系列金融新政，吴晓求通过此次主题演讲表示，应当深刻理解这次政策调整和资本市场制度改革的深远作用，这系列政策并不是昙花一现，将发挥重要长远的作用。据悉，本次大会以“聚焦可持续发展实践打造价值增长新引擎”为主题，由华夏时报社主办，信公股份协办，首都经济贸易大学中国ESG研究院提供学术支持，中质协质量保证中心提供技术支持，Wind ESG与天眼查提供数据支持。多措并举完善资本市场吴晓求认为，金融强国有两个很重要的标志，一是人民币的自由化国际化、二是资本市场的对外开放，所以我们要高度认识到资本市场稳定发展的重要性。 “过去A股市场长期处于相对低迷的阶段，需要找到其中原因才能提出有利于市场长期发展的制度和政策框架。慢慢地，我们已经找到了这些问题所在。从今年2月起，监管层就在推进一系列改革，特别是制度方面的完善。或者说这半年多来，我们做了很多深入研究，去研究中国资本市场存在哪些较为严重的缺陷？哪些规则和政策需要调整？哪些法律和制度需要进一步规范？” 在吴晓求看来，早在9月24日之前，证监会就对过去资本市场的制度设计、规则体系和政策框架进行了比较大的改革。包括对注册制下的IPO做了调整，对于那些违规违法者、欺诈上市者、虚假信息披露者给予严厉的处罚。同时监管层也深刻理解了IPO的本来含义，要让高科技企业上市，助推中国高科技企业的发展，推动技术进步、推动中国的产业升级迭代。后面监管重点要转入对透明度的监管，必须确保信息披露的真实性，这样才能实现资本市场的“三公”原则，如果没有信息的公开性、没有透明度，后面两个公平和公正是做不到的。在减持规则上，证监会也作了很好的补充，过去三年禁售期是排队上市的重要诱因，所以把一系列的成长性指标纳入其中，特别是对于大股东、控股股东和实际控制人的减持作出了特别明确的规定。此外，还有重视并购重组的功能、转融通暂停，这五方面都对资本市场作出了重大努力。政策组合拳提振信心市场发展需要增量资金，没有增量资金市场是很难成长起来的。吴晓求称，要对未来经济、市场抱有信心，增量资金才会持续进入。当然安全性、管控风险是非常重要的，监管层做的那些制度改革都是要构建一个安全的、可预期的资本市场。此外还有收益，资本市场收益在于上市公司，根本原因是上市公司具有良好预期。 9月24日，国新办举行新闻发布会，三部门负责人表示将推出多项措施来活跃资本市场。其中很重要的一条是首次创设结构性货币政策工具支持资本市场。这说明在资本市场利益重要的今天，央行正在发挥日益重要的作用。“这是极其罕见的重大举措，我们要对此保持高度信任”。 “我曾经在很多场合讲中国资本市场要扭转这种低迷的信心不足的状况，除了要进行制度改革、政策调整以外，同时必须要得到央行的支持，因为央行是一个国家金融体系最后的稳定者，而且在市场规模日益扩大的今天，央行的目标已经从单一机构稳定到机构和市场双重稳定。”吴晓求表示。 “924系列金融新政推出后，我对央行给予高度评价，曾经我认为它过于保守不关心资本市场的发展，实际上央行已经适应了中国整个金融结构的变化，也和国家所确立的我们未来要建设金融强国的目标是相适应的，没有一个强大透明有成长的资本市场，金融强国是建不成的。”吴晓求补充道。三大改革优化A股生态吴晓求还指出，证监会对资本市场的未来发展，在过去的基础上进行了完善并进一步提出了新的改革措施，主要提现在三个重要方面。一是鼓励并购重组。在信息披露真实的情况下，并购重组是需要鼓励、并大幅度简化程序和流程的，特别对科创板、创业板的上下游的产业要进行鼓励来整合。二是市值管理。但市值管理是指要关注上市公司市值成长的因素，要培育这些因素。因为一个企业值多少钱、股票价格怎么定？后面有很多括号。很多变量决定了它的定量，要研究资产定价理论后面那个括号里面的变量，把这些变量发挥出最大的作用，包括技术进步、包括组织创新、包括激励机制等，绝不是说通过炒作股票、通过内幕交易把股票炒上去。三是长线资金入市，包括社保、养老金、商业保险资金等，都要欢迎它们入市。更重要的是配合央行的便利互换工具的创设能够把新增资金吸引进入。从以上改革不难看出，这是一项立体式的维护资本市场发展的改革。资本市场在当今中国特别重要，要保持经济的增长、要让消费企业能投资能增长，资本市场是晴雨表，是信心的象征。当然，消费的增长要么是有收入的增长，要么需要有存量资产的增持，消费才能够扩张，资本市场的发展和稳定房地产都能起到这方面的作用，稳定存量资产并有所升值，这样消费才会慢慢扩张，人们的信心就会慢慢恢复，预期就会更好。

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